【經濟日報╱編譯游宜樺／綜合外電】以物易物是人類最古老的商業交易模式，1930年代大蕭條時以物易物也流行過一陣子，隨著金融海嘯襲捲全球，這種最原始的商業模式似乎有捲土重來之勢，且盛行在企業間。
大蕭條期間，病人常用雞蛋支付醫生的問診費；沒有錢的工人也用幫餐廳打零工以換取食物糊口。金融危機讓時空倒轉，企業間直接交換資產近來蔚為風潮。
英國善翠卡瓦斯集團（Centrica）取得法國電力公司（EDF）旗下的英國能源公司（British Energy）20%股權；EDF集團則反過來取得善翠卡瓦斯公司持有的比利時電力業者SPE多數股權，外帶11億英鎊（17億美元）現金。
製藥大廠葛蘭素史克公司（GlaxoSmithKline）也用旗下德國一家製藥廠與八條製藥生產線，交換非洲最大學名藥製藥廠Aspen公司16%的股權。金融危機讓企業不易取得銀行融資，也迫使專門仲介合併收購的銀行家另闢蹊徑，想出讓企業互換資產和股權的交易方式。
理論上，資產互換可以讓企業在擴展本業或切入新市場時，避免以過高價格收購資產，或是以過低折扣價出售資產。
黑石集團（Blackstone)企業顧問主管史圖辛斯基表示：「企業終於再度開始考慮交換資產，原因是資產的帳面價值遠低於正常水準。過去資產互換的難度始終很高。」
交易難度來自兩方面；首先，兩家公司必須先找出門當戶對的資產，這本身就不容易。其次，涉及資產互換的兩家企業對於打算交換資產的價值認定，通常很難談得攏。
能源、天然氣與石油業近來不時傳出企業資產互換傳聞，但實際成交案例不多：荷蘭殼牌石油（Shell）公司與英國西比爾能源公司（Sibir）一案，雙方談了好幾個月仍無下文。
相較於大型能源公司的資產交換因條件複雜而成交率偏低，消費、休閒與零售業的資產互換一拍即合的機率反而比較高。英國大型零售商特易購（Tesco）與法
國連鎖大賣場業者家樂福（Carrefour），2005年達成賣場交換條件，特易購用包括台灣在內的八個據點，交換家樂福斯洛伐克與捷克的15個賣場。
全球經濟不景氣讓企業紛紛緊握手上現金，加上股東們對於公司花大錢購併資產是否划算不斷提出質疑，在這種氛圍下，資產互換短期內仍會是企業操作的選項之一。
圖/經濟日報提供
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